疊加銀行信貸的收縮，增速持續(xù)鋁管布局趨勢(shì)性空單　20G熱鍍鋅鋁管增速持續(xù)下行。對(duì)房地產(chǎn)企業(yè)資金產(chǎn)生了一定壓力，但由于房地產(chǎn)企業(yè)“韌性”提升，鋁管企業(yè)整體融資能力依然保持增長(zhǎng)。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2018年112月，中國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資合計(jì)融資16.60萬(wàn)億元，較2017年同期增加9910.27億元，依然保持著增加態(tài)勢(shì)。其中，銀行信貸支持1.90萬(wàn)億元，較2017年同期減少1459.33億元，銀行信貸支持減少的部分被企業(yè)自籌、預(yù)收定金及原材料延遲支付等方式有效對(duì)沖，令企業(yè)整體籌資保持增加態(tài)勢(shì)。

 不過(guò)，伴隨著調(diào)控的深入，合金鋁管企業(yè)融資增加的速度開(kāi)始減緩。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2018年112月，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資合計(jì)融資累計(jì)同比增長(zhǎng)6.4%增速較前11個(gè)月低1.2個(gè)百分點(diǎn)，較2017年同期低1.8個(gè)百分點(diǎn)。由于當(dāng)前房地產(chǎn)企業(yè)整體負(fù)債水平依然較高，融資增加速度的放緩將對(duì)后期房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)形成抑制，給鋁管后期需求增加隱憂。綜上所述，為緩解不斷增加的經(jīng)濟(jì)下行壓力，政府通過(guò)增加信貸支持、下調(diào)存款準(zhǔn)備金率及公開(kāi)市場(chǎng)操作等多種政策手段確保市場(chǎng)流動(dòng)性充裕，對(duì)整個(gè)商品市場(chǎng)有一定的支撐效果。

但是當(dāng)前制造業(yè)持續(xù)徘徊于“萎縮”區(qū)間，驅(qū)動(dòng)經(jīng)濟(jì)的外貿(mào)增速呈現(xiàn)大幅下滑趨勢(shì)，加上房地產(chǎn)持續(xù)調(diào)控給鋼材市場(chǎng)需求帶來(lái)的隱憂及鋼廠高利潤(rùn)驅(qū)動(dòng)下的供應(yīng)持續(xù)增加，預(yù)計(jì)鋁管期貨將難以持續(xù)大幅走高。策略上，可以考慮RB1805合約3800元/噸以上布局趨勢(shì)性空單。SA 201C內(nèi)螺紋鋁管在供應(yīng)持續(xù)增加及需求穩(wěn)中有憂背景下，國(guó)內(nèi)SA 201C內(nèi)螺紋鋁管市場(chǎng)鋼材庫(kù)存正逐步累積，社會(huì)庫(kù)存和鋼廠庫(kù)存均明顯增加。

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至2019年2月15日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)主要城市主要鋼材品種庫(kù)存合計(jì)達(dá)到1619.91萬(wàn)噸，較去年同期多400.92萬(wàn)噸，較前一周增加161.86萬(wàn)噸，呈現(xiàn)持續(xù)快速增加的態(tài)勢(shì)。其中，主要城市鋁管庫(kù)存合計(jì)827.69萬(wàn)噸，合金管較去年同期多206.53萬(wàn)噸，較前一周增加103.1萬(wàn)噸，同樣呈現(xiàn)快速增加的態(tài)勢(shì)。SA 201C內(nèi)螺紋鋁管社會(huì)庫(kù)存增加的同時(shí)，鋼廠庫(kù)存也不斷累積。SA 201C內(nèi)螺紋鋁管廠統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至2019年2月15日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)主要鋼廠鋁管庫(kù)存合計(jì)339.52萬(wàn)噸，較去年同期多141.98萬(wàn)噸，較前一周增加15.54萬(wàn)噸，呈現(xiàn)持續(xù)增加的態(tài)勢(shì)。由于當(dāng)前鋼廠繼續(xù)保持強(qiáng)勁生產(chǎn)，且下游需求并未明顯啟動(dòng)，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)鋼材庫(kù)存將進(jìn)一步累積。20G熱鍍鋅鋁管持續(xù)的去杠桿及房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控令國(guó)內(nèi)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資及房地產(chǎn)市場(chǎng)受到一定沖擊，其中以基建投資受到影響最為明顯，這也一定程度上抑制了鋼材市場(chǎng)需求。從基建角度看，伴隨著地方債務(wù)整頓和監(jiān)管的結(jié)束，國(guó)內(nèi)PPP項(xiàng)目入庫(kù)數(shù)開(kāi)始回升，基建投資增速也呈現(xiàn)企穩(wěn)態(tài)勢(shì)，但力度較為有限。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2018年11月PPP項(xiàng)目總?cè)霂?kù)數(shù)達(dá)到1.26萬(wàn)個(gè)，與前一個(gè)月持平，暫時(shí)結(jié)束了連續(xù)兩個(gè)月回升的態(tài)勢(shì);2018年112月，國(guó)內(nèi)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資累計(jì)同比增長(zhǎng)3.8%增速較前11個(gè)月高0.1個(gè)百分點(diǎn)，為2018年以來(lái)首次增速回升，但依然較2017年同期水平低34.4個(gè)百分點(diǎn)。政府結(jié)束強(qiáng)監(jiān)管整頓并出臺(tái)多項(xiàng)基建托底政策，僅僅令PPP項(xiàng)目入庫(kù)數(shù)和基建投資增速出現(xiàn)較為有限的改善，表明后期基建領(lǐng)域?qū)︿摬氖袌?chǎng)尤其是鋁管市場(chǎng)的需求支撐可能繼續(xù)疲軟。20G熱鍍鋅鋁管廠不斷的調(diào)控令投資和銷(xiāo)售增速持續(xù)下行。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2018年112月，中國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資累計(jì)完成12.03萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)9.5%增速較前11個(gè)月低0.2個(gè)百分點(diǎn)，延續(xù)著振蕩下行的趨勢(shì);2018年112月，中國(guó)房屋銷(xiāo)售17.17億平方米，同比增長(zhǎng)1.3%增速較前11個(gè)月低0.1個(gè)百分點(diǎn)，較2017年同期低6.4個(gè)百分點(diǎn)，同樣延續(xù)著持續(xù)下行的趨勢(shì)。